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随后,中国央行扔出了一个更大消息,“定向降息”。即创设定向中期借贷便利(TMLF),定向支持金融机构向小微企业和民营企业发放贷款;资金可使用三年,与中国央行经常使用的中期借贷便利(MLF)相比,利率优惠了15个基点。信号以往,美联储加息,大多数国家或地区一般都会跟随加息,不然就会面临汇率贬值的压力。

2019年市场普遍关注动态考核的原因在于当时考核标准由“500万”放松至“1000万”之后,机构更容易达标。2020年没有考核标准变动,但由于2019年机构在监管要求之下各行都加大了对于“小微”的信贷投放,因此今年考核时会有更多享受0.5个百分点定向降准的银行升级为享受1.5个百分点,即额外降低1个百分点的存准率。

然而,即便大连电瓷股价在增持区间内大幅下跌(累计下跌47.78%),到增持日截止,公司高管们没有掏出一分钱进行增持。根据大连电瓷8月23日披露,王石等增持承诺人称其由于难以筹集到增持所需的资金,已无法履行增持计划承诺。对于此次减持,王石表示,是为个人资金需求。其还声明称,对大连电瓷的发展前景“充满信心”,仍将长期坚定地持有公司股份。

除了发行成功率降低,同业存单发行利率上浮也反映出信用分化加剧。同业存单加权平均票面利率整体呈上升趋势,5月30日到达最高值3.29%,之后逐渐下滑,但总体高于事件发生前的平均水平。从3个月期不同类型银行同业存单发行利率的走势来看,中小银行刚兑预期打破后,城商行和农商行发行利率整体明显上升,股份制银行和国有银行利率经过小幅波动后逐渐稳定,接近以往的利率水平,其中股份制银行发行利率整体高于国有银行。银行同业存单发行利率总体上升且分化加剧,信用风险逐渐被纳入到同业存单发行定价中。从到期收益率来看,不同等级同业存单1年期到期收益率差距拉大,AAA与AAA-评级同业存单到期收益率5月28日大幅上涨后回落,略高于事件发生前平均水平,AA+与AA评级同业存单到期收益率明显走高,其中AA评级同业存单到期收益率在事件发生前介于3.3%-3.4%之间,目前收益率在3.6%附近波动,上浮明显。

(二)关于工作特点。要把握好“区域性”和“综合改革”两个特点。“区域性”就是全区域营造有利于国资国企改革发展的生态环境,打破“属地”政策管理原则,不仅本市的地方国有企业可以享受综改试验政策,驻沪中央企业、其他地区驻沪国有企业也可以参照执行相关政策。“综合改革”就是全方位探索推进国资国企改革发展,集中各类优勢政策推动国资国企成为落实国家战略、建设现代化经济体系的重要引擎,成为推动上海高质量发展的重要支撑,充分发挥改革的集成、联动、辐射效应。

行业配置上,当前宏观经济“稳中趋降”背景下,我们偏向于“企业盈利确定性远高于其成长性”,试图去寻找“α”的板块或个股,而相应的缩小“β”板块的配置。具体到行业配置上,我们主推低估值“大金融”,另外“消费”作为贯穿2018年配置主线,“医药生物、食品饮料、消费电子、休闲服务、包装、纺织服装”等板块仍可波段操作;主题方面,我们主推“新零售、世界杯”等。

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